2026开年2家公司实施ST，去年超80只A股被立案调查（2026/01/04）

刚刚进入2026年 ，就有上市公司要被实施ST 。

据得润电子（002055.SZ）最新公告
，该公司被查明财务造假，两年半时间里虚构回款累计超5亿元 ，导致其多份财报存在虚假记载
。最终
，公司及相关责任人被罚没逾2000万。

根据安排，得润电子将自1月6日开市起实施其他风险警示 ，股票简称变更为ST得润 。另据披露，同日
，金通灵（300091.SZ）将“披星戴帽”，变更为*ST金灵
。

在此之前 ，2025年年尾
，多家A股公司密集披露被立案消息，多因涉嫌信披违法违规 ，如铂力特（688333.SH） 、启迪设计（300500.SZ）等。刚刚过去的2025年是上市公司监管大年
，第一财经记者根据Wind数据梳理，去年全年共有超80家A股公司
、200余名相关责任人被立案调查 ，其中约四成是ST公司 。

随着立案调查结束
，多家公司被查明长期财务造假，并因此吃下大额罚单 ，部分公司因此走向了退市。中国政法大学商学院副教授胡历芳告诉第一财经记者
，2025年，资本市场监管更趋严格 ，体现了自去年“新国九条”以来，证监会所秉承的、一以贯之的严监管思路
。

又一批A股公司被立案

跨年之际
，多家A股公司却突遭立案。披露显示，2025年12月31日晚间 ，铂力特 、启迪设计均因涉嫌信披违法违规被立案 。在此之前
，*ST熊猫（600599.SH）
、ST长园（600525.SH）等公司也被立案
。

A股公司接连被调查，是2025年上市公司严监管的写照。第一财经据记者Wind数据梳理 ，截至2025年年末
，去年全年共有87家A股公司被立案，其中38家为ST公司 ，占比超四成 。立案原因方面
，信披违规是“重灾区”
。

从进度来看，38家公司的立案调查结果已出炉 ，其余49家仍处于被调查中；从行业来看
，按Wind行业分类，这些被立案公司扎堆硬件制造、机械 、软件服务行业。

记者关注到 ，被立案的公司中，多家涉嫌财报虚假记载
，并最终被查明长期财务造假 。

2025年9月上旬，2家ST公司曾同日披露行政处罚情况 ，为*ST东通（300379.SZ）、ST天圣（002872.SZ）
，均涉财务造假
。

其中，*ST东通被查明连续四年虚增收入和利润 ，2019年至2022年累计虚增收入4.32亿元
，虚增利润合计3.14亿元，最终 ，公司被罚款2.29亿元
，多名责任人合计被罚4400万元。

另一家公司ST天圣，被查明2017
、2018年份别虚增利润总额9220.43万元、2882.3万元 ，合计1.21亿元
，公司及相关责任人被罚款合计超400万元 。

从财务造假金额来看，*ST高鸿9年虚增营收近200亿元
。根据披露 ，监管查明，*ST高鸿在2015年至2023年累计虚增营收198.76亿元
，最终，公司及相关责任人被合计罚款1.6亿元。

此外 ，去年上半年
，东旭集团及东旭光电财务造假被坐实 。监管调查认定，2015年至2019年 ，东旭集团通过虚构业务等方式进行财务造假
，累计虚增收入约478亿元，同期虚增利润总额超130亿元 ，并存在债券欺诈发行行为。

同期
，东旭光电累计虚增营收约167亿元 、虚增利润超56亿元
。同时，该公司2017年定增构成欺诈发行。

最终 ，东旭集团时任公司董事长
、实际控制人李兆廷等43名责任主体
，合计被罚17亿元，其中19名主要责任人被采取五年以上直至终身证券市场禁入措施 。

多家财务造假公司走向退市

随着立案调查结束 ，多家公司走向了退市
。Wind统计显示，2025年
，退市的A股公司达到29家，属于重大违法强制退市的有退市苏吴、退市锦港 、普利退
、退市卓朗。

值得注意的是 ，多家A股公司触及了重大违法退市标准
，但因先触及其他退市类型而退市 。

就在2025年年尾，还有财务造假公司退市
。2025年12月31日 ，因触发重大违法强制退市情形
，退市苏吴摘牌，该公司前期被查明连续四年财务造假 ，当月月初进入退市整理期。

去年2月底
，退市苏吴因涉嫌信披违法违规被立案；当年5月中旬，公司董事长因同样原因被立案 ，11月底
，针对该公司和相关责任人的处罚出炉 。

监管查明，退市苏吴在2020年至2023年累计虚增营收17.72亿元 ，虚增利润7599.75万元
。最终，公司及董事长钱群山等5人被合计罚款3050万元
，钱群山被采取10年证券市场禁入措施。

还有公司拉响了“退市警报” 。就在几天前，*ST长药披露了行政处罚情况 ，公司被查明连续三年财务造假
，2021年至2023年累计虚增营业收入7.33亿元、虚增利润总额1.68亿元
。

*ST长药同时披露，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。

体现“零容忍”监管导向

对于上市公司监管情况 ，胡历芳认为
，在全面注册制背景下，强化对市场交易行为监管和完善退市制度 ，是维护资本市场生态平衡和健康发展的重要保障 。

“不应以熊市 、牛市作为是否需要强化监管的依据
，而是要一以贯之。”她同时表示
。

在胡历芳看来，资本市场法治化进程正在深入推进 ，监管也从“事后救火”逐步向着源头治理转变
，“行刑衔接”的立体追责理念和体系正在逐步构建，体现了“零容忍”的监管导向。

她同时提到 ，检察机关与证监部门正在逐步健全常态化联络
、信息共享、案件衔接机制，并通过行政处罚 、退市预警
、市场禁入、追究刑事责任等
，大幅提高上市公司违法违规的成本，强化了对资本市场违法行为的打击力度 。

“当然 ，这也体现出现阶段上市公司违法违规行为的复杂性和多样性
，因此仍需警惕其中的重重风险
。”胡历芳认为。

对此，她建议 ，应通过协同治理 、利用科技化手段更精准地瞄准违法违规行为
，打好监管“组合拳” 。

今年，券商投行、会计所等配合造假方也屡屡被罚
。就在近期 ，中兴财光华被立案调查
，永拓所被吊销从业资格。

“股市制度改革的一个重要方面，就是加强对融资者及中介机构的法律约束 。”胡历芳认为 ，中介机构的重要作用是发现并通过拒绝提供服务支持的方式
，去阻止公司在上市过程中或者上市后发生不当行为，为上市公司信息披露的真实性背书
。

“要切实完善中介机构声誉机制
、提高其与上市公司合谋的成本。”她建议 。